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　　来源：华尔街见闻

　　美国能源部表示 ，针对可能的油价上涨
，美国政府完全“没有讨论过”动用战略石油储备（SPR）的问题。这一表态暗示，华盛顿判断此次冲突对油价的冲击将属可控 。OPEC+两名代表透露 ，该组织定于周日召开的会议将讨论大幅扩大增产规模的选项，成员国可能批准原定计划三到四倍的增产方案
。

　　美以对伊朗发动军事打击
，全球能源市场骤然绷紧。华盛顿以沉默示出信心——战略储备暂不动用；而OPEC+则可能主动出手，以超预期增产稳定市场 。、

　　据英国《金融时报》报道 ，美国能源部一名官员表示
，针对此次军事行动可能引发的油价上涨，美国政府完全“没有讨论过 ”动用战略石油储备（SPR）的问题
。这一表态暗示 ，华盛顿判断此次冲突对油价的冲击将属可控。与此同时
，据彭博报道，OPEC+两名代表透露 ，该组织定于周日召开的会议将讨论大幅扩大增产规模的选项 。

　　当前最大的不确定因素在于霍尔木兹海峡
。据新华社报道
，伊朗媒体周六报道，伊朗伊斯兰革命卫队已警告部分船只通行不安全 ，该海峡已被“实际上
”封闭。这条狭窄水道承载着全球约20%的石油供应
，一旦关闭，任何储备释放都难以弥补缺口 。

　　战略储备：工具在手 ，暂按兵不动

　　美国战略石油储备目前库存约4.15亿桶
。历史上，SPR曾多次被用于平抑危机期间的油价——2022年俄乌战争爆发后
，美国曾大规模释放储备。然而此次，能源部官员明确表示未有相关讨论 。

　　华盛顿智库ClearView Energy Partners研究总监Kevin Book指出 ，SPR在紧急情况下仍有充足供应
，但“当谈到战略储备时，持续时间很重要 ，规模也很重要。一场全面的霍尔木兹危机
，其冲击可能超出美国及国际能源署成员战略储备所能提供的缓冲”
。

　　SPR的局限性在于应对短期冲击有余，但若危机长期化 、规模扩大 ，其作用将大打折扣。这也解释了为何分析人士将目光更多投向OPEC+的行动 。

　　OPEC+紧急会议：增产幅度或超预期

　　据彭博报道
，OPEC+原定于周日批准4月份增产13.7万桶/日——与去年四季度的增量节奏一致
。

　　但此次军事冲突发生后，局势骤变。一名知情人士透露 ，成员国可能批准三到四倍于上述规模的增产方案 。

　　据报道
，沙特阿拉伯已在近期提前加速原油出口，为可能的应急供应做准备
。去年美国对伊朗核设施发动打击期间 ，沙特亦曾临时增加供应。

　　然而，增产能力存在实质约束 。

　　据国际能源署数据
，沙特阿拉伯拥有全球最大规模的剩余产能，可额外增产约180万桶/日；阿联酋则据悉有应急计划 ，可部署至少100万桶/日的增量
。

　　RBC Capital Markets商品市场策略主管Helima Croft警告：“无论OPEC+宣布多大规模的增产
，他们都可能需要动用库存来兑现承诺，因为剩余产能极为有限 ，且几乎全部集中在沙特。 ”

　　此外
，Carlyle Group能源路径首席策略官Jeff Currie则指出，市场对供应过剩的预期存在误判 。他表示：“市场的定价建立在一个‘供应过剩’的假设之上 ，而这一假设正显现出大部分是虚构的
。没有任何容错空间
，这意味着有很大的上涨空间。
”

　　霍尔木兹：系统性风险的核心变量

　　此次冲突对能源市场的最大威胁来自霍尔木兹海峡 。

　　据新华社报道，伊朗革命卫队已就通行安全发出警告 ，伊朗媒体称海峡已被“实际上”封闭。MarineTraffic的船舶应答器数据显示
，大型商业船只的通行量正在下滑，尤其是向西驶入海湾的船只
。

　　与此同时 ，也门胡塞武装——与伊朗有密切关联的武装组织——已宣布恢复对红海航道船只的袭击，进一步加剧地区能源运输风险。据伊朗半官方媒体Mehr报道
，伊朗重要石油出口枢纽哈尔格岛发生爆炸，但未提供详情 。

　　分析师：百美元油价或难实现

　　尽管市场紧张情绪上升 ，多数分析人士认为油价突破100美元的概率仍相对有限
。

　　对冲基金Gallo Partners首席投资官Michael Alfaro表示
，油价将出现短暂飙升，“但不会超过100美元 ，因为OPEC+可能会宣布紧急增产 ”。

　　Kevin Book亦指出
，此次冲突可能促使原本计划增产的八个OPEC+国家在周日会议上加大增产力度，“今日的敌对行动可能推动更大规模的供应增加” 。

　　目前 ，谈判管道尚未完全关闭
。就在军事行动发生前两天
，伊美双方刚在瑞士完成了第三轮核谈判。但特朗普周五表示对谈判进展并不满意，而伊朗则声称已对美国在阿联酋
、巴林、卡塔尔及科威特的军事基地发动反击 。冲突走向仍存在高度不确定性 ，将成为左右市场走势的关键变量
。

　　风险提示及免责条款

　　市场有风险
，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标 、财务状况或需要 。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况
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